随着截止日期临近，关税问题再度成为焦点。美国总统特朗普最初实施的90天互惠关税暂停令将于7月上旬至中旬到期，若未能达成协议，对欧盟及其他国家进口商品最高50%的关税可能恢复实施。
美联储特别指出，由关税推动的商品通胀正成为日益严重的问题，为此上调了通胀预期，甚至缩减了预期的降息幅度。周三美联储虽维持利率不变，但暗示年底前将进行两次降息。
美联储最新预测显示平均通胀率更高（3%）、经济增长更慢（1.4%），关税和当前地缘政治局势是这些预测的主要驱动因素。
再看欧盟方面，虽已暂停报复性关税至7月，但若未能达成协议，可能正在准备反制措施。考虑到成员国间存在分歧，欧盟最终决定虽未100%明确，但不确定性已足以维持紧张局势。
甚至关税到期前的酝酿阶段就已对风险资产造成压力。例如波动率指数（VIX）攀升，投资者正转向短期国债作为防御性对冲。
潜在的避险转向
当前全球局势下，市场如走钢丝。通胀具有粘性，利率居高不下，地缘政治压力持续升温。在这种环境中，任何加剧全球贸易摩擦的因素都可能使现有不确定性成倍放大。
即将到期的关税就是典型例证，德意志银行分析师指出，关税到期是与中东紧张局势和顽固通胀并列的重大风险导火索。
当关税到期而政策制定者缺乏明确沟通时，投资者往往会做最坏打算——关税可能恢复，报复措施接踵而至，全球贸易流或再度中断。
仅这种疑虑就足以促使交易者从加密货币等风险资产撤资，转而投向短期国债或黄金等安全港。
第三季度窗口尤其脆弱，因美联储正重新评估降息预期，且财报季将于7月中旬（关键关税到期时）启动。
从现状看，若关税紧张局势再度升级，第三季度可能迅速恶化，但即便达成温和协议也可能产生反效果。目前仍存在相当大的不确定性。
