过去一年，比特币（BTC）在图表上的价格表现令人瞩目，多次创下历史新高。事实上，其市值也在同期攀升至2.1万亿美元的新峰值。
然而其他市场参与者近期却处境艰难——比特币矿工便是典型案例。
比特币与矿企市值关联性正在减弱！
Alphractal数据显示，比特币与加密矿企的关联性已显著下降。
此类市场信号出现时，往往预示着短期图表上将出现剧烈波动或趋势反转。
数据源：Alphractal
通常比特币价格与市值上涨时，Marathon等矿企市值也会同步攀升。两者因强相关性而保持同频波动。
这是由于矿工收入依赖BTC，持有大量储备金，且直接受其价格影响。因此比特币上涨时矿企股票通常随之走高，反之亦然。
数据源：MacroTrends
但当前这种关联性正在瓦解。例如自2024年12月以来，MARA市值已从70亿美元跌至50亿美元。
Riot Platforms也呈现相似走势，市值从34.8亿美元下滑至32亿美元。
数据源：MacroTrends
矿工储备金变化进一步佐证了这种关联断裂。仅2025年，该数据就从181万美元降至180.7万美元。
这意味着矿工持续抛售BTC，这可能是其市值下跌的主因。当矿工减持时，即便币价上涨其持有价值仍会缩水。
数据源：CryptoQuant
这对比特币意味着什么？
当比特币价格与矿企股票价值背离时，往往预示市场即将剧烈波动。此时比特币可能暴涨也可能暴跌。
历史表明，这种背离可作为波动率领先指标——矿工行为往往折射市场健康状况的转变。
例如新冠疫情崩盘期间，比特币与矿企价值同步跳水；2022年FTX事件后同样出现标志市场范式转换的下跌。
但需注意这并非单纯看涨或看空信号，而是市场范式的切换。矿企股票通常领先比特币波动，若其跌幅持续扩大，BTC可能随之贬值。
当前比特币的脱钩现象，或许源于其正进入强势上涨周期，而宏观经济环境对矿企却日趋不利。
