Solana [SOL]以牛市动能开启2025年下半年，支撑其上涨的不是现货ETF，而是更具吸引力的东西：收益。
新推出的REX-Osprey Solana质押ETF（SSK）首日交易量达3300万美元，表现亮眼，其股票收盘价为25.85美元，较开盘上涨1.5%。
该基金直接持有约234,743枚SOL代币，占其投资组合的55.02%。这些代币在Solana生态系统中进行质押，为股东创造7.3%的年化收益。
更令人印象深刻的是？SSK首日交易量超过了SOL和Ripple [XRP]期货ETF的首日交易量。原因显而易见。
来源：TradingView（SSK/USD）
与传统现货产品不同，SSK将投资者资金转化为质押的SOL，产生真实收益而非单纯价格敞口。资金流入越多，质押量越大，支付收益也越多。
据AMBCrypto分析，这形成了一个强大循环：资金流入推动收益，收益吸引更多投资者，这些投资者又加深质押池，使SSK不仅仅是方向性押注。
然而，SSK首日3300万美元的交易量与比特币[BTC]和以太坊[ETH]现货ETF数十亿的规模相比相形见绌。这引发更深层问题：Solana基于质押的市场结构能否扩展到那种水平？
Solana同时吸引收益追求者和投机者
AMBCrypto指出，质押是一种信念交易。与短期投机资金不同，质押需要锁定资产，基于对网络长期发展的信心。
这正是SSK的独特之处。它将SOL质押，将被动敞口转化为主动的收益引擎。但关键在于，这些收益以SOL支付。如果Solana价格停滞或下跌，实际收益价值就会缩水。
这种风险并非假设。SOL价格仍比294美元的历史高点低近50%，即使在SSK推出后，代币价格仅上涨3.67%。
来源：TradingView（SOL/USDT）
这种平淡反应表明现货市场乏力，引发疑问：当前质押收益能否抵消估值拖累？
如果收益无法提供经通胀调整的实际回报，那么SSK首日3300万美元的交易量可能只是投机性轮动，而非真正的资本承诺，虽带来交易量，但不一定能推动Solana自身价格上行。
