越来越多人担忧中心化平台可能扭曲加密货币市场价格。这些担忧主要围绕再抵押（rehypothecation）行为展开——该操作目前基本处于监管真空状态。若无有效监督，衍生加密资产数量可能远超真实资产，给零售交易者和长期投资者带来风险。
中心化平台面临审查
加密货币分析师Martyparty在X平台的发文再次引发对价格压制的讨论。他指控中心化交易所（CEX）、Layer2（L2）定序器及许可型跨链桥助长了市场操纵行为。
核心问题在于这些平台将用户存入的资产用于多重担保——本质上是用同一批资产支撑多笔债务或合成代币。
据Martyparty分析，加密生态包含约250家中心化交易所、20个L2定序平台和80个中心化跨链桥。这些平台游离在Layer1区块链之外，缺乏原生共识机制和透明度保障。
尽管规模庞大，但没有任何专门法规限制或审计其再抵押行为。多数平台仅因法币通道要求而部分遵守反洗钱（AML）或客户身份验证（KYC）规定。
再抵押与价格操纵
传统金融中，再抵押行为受到严格监控和限制。但在加密领域，监管缺失使得中心化平台可以铸造缺乏足额Layer1储备的合成/衍生代币。
这实际上增加了加密资产的流通供应量，稀释了支撑市场价值的真实稀缺性。分析师认为这会人为压低价格——当市场下行引发杠杆仓位强制平仓时尤为明显。
"这些链下平台根本不是加密货币，"Martyparty写道，"它们是用于积累真实Layer1资产和清算杠杆交易者的压制与操纵根源。"
分析师指出这些中心化实体违背了去中心化和免信任验证的核心原则。与去中心化交易所或原生Layer1协议不同，链下平台在不透明环境中运作，用户无法验证资产储备或抵押水平。
加密价格操纵担忧加剧
价格操纵问题并非孤例。今年1月华尔街就面临压低比特币价格逢低买入的指控。
Altcoin Daily的Aaron Arnold在YouTube视频中指出，包括贝莱德在内的大型机构可能通过市场操作和媒体叙事协同压制比特币价值。
他提及贝莱德比特币ETF的3.3亿美元资金外流可能是该策略的一部分，并引用Jim Cramer近期对比特币的看空言论——鉴于Cramer曾承认能影响市场，这些表态可能是刻意引导投资者情绪。
