比特币企业级投资大户 Strategy（前身为 MicroStrategy）再度大手笔出击。根据周一向美国证管会（SEC）递交的 8-K 文件，Strategy 在 6 月 9 日至 15 日期间，斥资 10.5 亿美元加码买进 10,100 枚比特币，平均单价约为 104,080 美元。
这笔最新买入将 Strategy 的比特币持有量推升至 592,100 枚，价值超过 630 亿美元，总投入成本约为 418 亿美元（包含手续费与相关费用），平均入手成本为每枚比特币 70,666 美元。
目前为止，Strategy 所持比特币帐面获利（浮盈）约 210 亿美元，坐拥约 2.8% 的比特币总供应量（2,100 万枚）。
资金从哪来？ 3 档「优先股」为加仓开路
这波扫货资金来源，来自 Strategy 出售 3 档永续优先股 Strike（STRK）、 Strife（STRF）以及 Stride（STRD）所筹得。其中，STRD 为不可转换、非累积型优先股，提供固定年息 10%；STRK 为可转换型、年息 8%；STRF 则为不可转换、具累积权利的 10% 年息优先股。
根据公告，Strategy 上周透过「按市价发行（ATM）」机制，出售 45.2 万股 STRK，募得约 4,520 万美元，目前 STRK 发行额度仍剩逾 205 亿美元；另出售 STRF 优先股约 28.6 万股，募集近 2,860 万美元，剩余额度则为 19.8 亿美元。
至于这次购买比特币最主要的资金来源，则是 Strategy 最新上市的 STRD 优先股，筹资规模高达 10 亿美元。
值得一提的是，这些募资活动均属该公司「42/42」计画的一环，目标是到 2027 年累计募集 840 亿美元资金，用于持续购买比特币。
Strategy 并非唯一布局比特币的企业。截至目前，全球已有 228 家法人机构将比特币纳入资产配置，包括以 USDT 稳定币发行商 Tether 为背景的 Twenty One Capital 、川普媒体与科技集团（Trump Media & Technology Group）、游戏驿站（GameStop）等新进玩家，皆纷纷效法 Strategy 的资产配置模型。日本企业 Metaplanet 周一也宣布再买进 1,112 枚比特币，使其总持币量达到 1 万枚。
企业「囤币潮」蔓延，市场开始担忧集中风险
然而，企业集中囤币规模不断扩大，也引来监管与风险层面的质疑。瑞士持牌加密银行 Sygnum 警告指出，如此高度集中恐导致比特币不再适合作为央行储备资产，反而削弱其「避险属性」。
Coinbase Institutional 全球研究主管 David Duong 也表示，槓桿型的企业购币行为未来可能引发「系统性风险」，即便短期内尚不明显。
Michael Saylor：即使比特币暴跌 90% 也不怕
对此，Strategy 执行董事长 Michael Saylor 则展现高度信心。他在接受《金融时报》专访时指出，即使未来比特币价格下跌 90% 、且长期横盘 4 至 5 年，Strategy 的资本结构仍足以支撑营运。
他坦言，股东恐会承受损失，但凭藉股权、可转债与优先股的弹性配置，公司财务稳健可控。
投行 Bernstein 分析也认为，Strategy 的总负债水平偏低，且在 2028 年之前都无重大偿付压力，整体槓桿仍属「健康範围」。
